油价暴跌的四个认识误区 你看懂了吗?

2015-08-27 11:31:32 文章来源:凯福德 文/Alisa 标签: 原油 原油价格 欧佩克

凯福德金业8月27日讯——油价下跌已成必然,中短期内原油市场供大于求的情况也难以纾解。来看两个重要市场数据,美国NYMEX 9月原油期货价格周三收盘报38.60美元/桶,逾六年低点;ICE布伦特9月原油期货价格收盘下跌0.07美元,报43.14美元/桶。市场对于原油需求将随着中国经济放缓而下降的担忧阻碍着石油价格的反弹。不过,对于石油市场大跌的认知,分析师指出目前普遍存在四大误区,不妨一看:

  1.所谓中国需求疲软

  “经济减速”并不一定蔓延至大宗商品,包括原油。


  中国股市或将跌至2007年时的水平,政府可能让人民币贬值,但没有迹象表明这种“经济减速”蔓延至大宗商品。中国是世界最大大宗商品消费国之一。大宗商品进口下滑理应预示经济放缓,不过中国6月份原油进口实现增长,7月日进口量进一步增加170万桶。8月初,中国商务部授权许可中国两家独立炼油厂直接进口原油,此举旨在进一步向民间资本开放大宗商品市场。大多数中国国内的独立炼油厂从未从政府那里获得足够的原油原料,他们一直依靠进口低质量的燃料油来提炼汽油和柴油。让这些炼油厂自由安排各自的原油进口应当会在未来几个月提高中国原油进口需求,如果中国继续采取这种举措,那么原油进口就有望进一步增加。总之,如果中国炼油厂有能力进口更多原油,他们显然会这么做,特别是在当前40美元/桶左右的低价位。

  2.低油价不利于美国能源业吗?

  炼油厂上和汽油分销商将挣得大量利润,它们也是美国能源业的一部分。


  尽管原油价格下跌压缩生产商利润空间,但从目前来看,美国石油市场上并非所有人都在亏钱。炼油厂、石油化工厂及其他以原油为原料的制造商看到了巨大的利润空间。今年美国汽油需求增长4.1%,芝加哥地区炼油厂8月见到了50.48美元的边际利润(为2008年9月以来最高水平)。在纽约,汽油与原油的价差维持在30美元的范围内。美国原油受到人为因素抑制,如缺乏炼油能力,以及主要炼油厂的一些机械问题。而所有迹象均表明,可能的话美国将会加工更多原油,这将推高原油价格并拉低汽油价格。但由于炼油能力不足,炼油厂和汽油分销商挣得大量利润。也这是为何在加油站难觅1.50美元汽油价格的原因。

  3. 油价崩跌将导致OPEC解体

  油价崩跌将加速优胜劣汰,大鱼吞小鱼,OPEC内部有竞争但不会解体。


  低油价在今年大部分时间里令石油生产小国很受伤,每隔几个月,委内瑞拉、伊朗、尼日利亚、阿尔及利亚和利比亚等国就会呼吁石油输出国组织(OPEC)重新评估现行生产政策。事实上,半数OPEC成员国对该组织维持产量不变的决定感到不满,但沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、科威特等产油大国仍致力于维持现状,说明没有迹象显示OPEC逐渐分崩离析。也没有情况更艰难的产油小国威胁要退出OPEC。毕竟,如果没有OPEC,他们的产能会比现在更少。较小型的产油国如今在全球石油市场上拥有话语权仅仅是因为他们的OPEC成员国身份。况且OPEC内部存有异议也并不是什么新鲜事了。

  4.所有油企都陷入挣扎

  观点同2,对于垂直一体经营的大型石油企业,上游的亏空可以导致下游获得更多利润。


  低油价的确对部分油企造成了更加大的伤害。上市公司股票遭遇冲击,但那些拥有上游和下游多样化业务的企业可以以此来进行弥补亏损。埃克森美孚(ExxonMobil)、雪佛龙(Chevron)、荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、英国石油公司(BP)等大型企业虽不能在石油生产这块获利,但他们依靠下游炼油业务来填补差额。同样拥有多样化业务的国有石油企业,如沙特阿美(Saudi Aramco),也可以很好地通过炼油业务来应对低油价,而且他们也不必解决股东们的突发奇想。而另一方面,像大陆资源(Continental Resources)、怀廷石油(Whiting Petroleum)这样没有炼油厂股份的企业,对40美元/桶以下的油价只好认命。由康菲石油公司(ConocoPhillips)剥离其中下游资产进行重组而创建的Phillips66公司在这段低油价时期里则表现良好。业务多元化帮助企业在油价高企时获得更多利润,能够安然渡过这些艰苦时刻。而多元化经营的大型企业最终将以最佳状态收购其竞争对手。
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