金价暴跌令人困惑,或为良机

2013-08-09 09:44:49 文章来源: 文/Alisa 标签:

  在债务货币化和赤字开支的背景下,黄金价格4月中旬遭遇30年来最大的两日暴跌(累计跌幅为14.9%)以后,今日仍延续下跌趋势,这令人百思不得其解。黄金空头(Gold bears)声称,这是因为许多投资者终于意识到,在经济健康增长、美联储将缩减其大规模量化宽松计划之际,他们持有的黄金不过是一种无用的金属。黄金拥趸(Gold bugs)则指责市场被操纵,他们的理由是,在2013年4月12日前市交易的几个小时内,流动性较低的期货市场出现了高达400吨(约为全球年产量的15%)的卖空,从而引发了金价暴跌。

  虽然“纸黄金”(ETF、黄金期货等)遭到抛售,但随着散户投资者逢低买进,实物黄金的需求却急剧攀升。从北京到迪拜,买家在金店门口排队等候,许多珠宝首饰店库存告罄。0.1盎司的美国鹰扬金币销售一空,这让美国铸币厂也见识了实物黄金的强劲需求。

  因为在现代经济中黄金的实际用途不大,因此一些投资者不屑地将黄金视为“蛮荒时代的遗物”。毕竟,黄金既不是生产性资产又不能带来收入,同时也很难对其公允价值进行评估。但是,反方观点认为,黄金虽然不是生产性资产,但是数千年来,它在诸多文化中扮演着保护性资产的角色。黄金作为一种保值工具和货币标准已有很长的历史,而现代的法定货币在其问世的短短数十年间,已经引发了多次金融危机。考虑到与其他金融资产之间的联动性较低,黄金可以当作投资组合中一项潜在的风险对冲资产。黄金还可被作为投资者对社会政治、金融和经济体系的“不信任票”。投资者持有黄金的意愿,与对当局(政治阶层、中央银行等)管理经济事物能力的信心呈负相关。如果投资者对受人尊敬的决策者维护金融秩序的能力充满信心,就没有必要持有黄金。相反,随着他们对(货币、债务、利率等方面)货币或经济政策的担忧加剧,一些投资者就会倾向于增持黄金。换言之,黄金在不确定性上升的时期更具吸引力。

  一个简单的假设性问题就能够解释黄金长期以来的吸引力:如果你想在一个带锁的箱子里为自己或子孙存上一些有价值的东西,然后深埋在一个安全的地方,今后50年内都不再打开,那么你会装些什么?凯福德认为,金价最近的下跌或许提供了一个良机,让投资者重新审视黄金在其投资组合中 —尤其是对冲全球“印钞”风险方面的角色。

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