凯福德金业:今年金价虽有回升 但矿企盈利空间依然有限

2014-04-24 11:11:50 文章来源: 文/qiu 标签: 金价 矿企盈利空间

  2013年黄金遭遇暴跌行情,各黄金生产商均遭遇到巨大困难,虽然黄金价格在今年有所回升,但是对矿企来讲,其盈利空间依然非常有限,这或将限制矿企的扩张,黄金价格或受到支撑。

  一般情况下人们会用现金成本(cash cost)来衡量黄金生产成本,但这样的成本只能覆盖开采这一工作本身的消耗,至于勘测费用、运营费用,资本支出等一系列费用是无法很好的体现在黄金成本中的。

  在4月21日瑞银报告中写到,截止2013年4季度,黄金全行业的平均现金成本为728美元/盎司。若按均价1271美元/盎司来看,矿企每盎司能赚543美元,看起来还不错吧?

  但瑞银还称,如果算上全部费用后金价的成本为1205美元/盎司,则对比1271美元的均价,盈利变成了仅仅67美元/盎司。而这是一个平均水平,全球各地采矿成本有差异,北美最低,非洲最高,就以当前的平均水平来说,黄金市场已经没有太大的下行空间,预计后市就算回落,再度企稳反弹的可能性仍然很高。

  报告中还写到:没有一个全球统一的现金成本报告方式,为此,比较现金成本就像比较苹果和橘子一样荒唐。报告还认为这很难让普通投资者们比较不同黄金生产商的成本。

  瑞银还预计第一季度金价上涨后,矿企的盈利空间会有所增加,该行认为大约5%的盈利空间是不正常的,因为黄金有时一天就能涨跌5%。

  据巴克莱估算2013年黄金的边际成本(占90%)+资本支出项为1250~1300美元/盎司之间。

  下图是生产商公布的现金成本,由于黄金生产成本一直是行业内避讳的话题,所以以下数据未必精准:

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