凯福德:白银市场阴霾未散 静待美联储QE缩减扣动扳机

2013-09-17 10:25:41 文章来源: 文/Alisa 标签: 现货白银分析

  近日,前财长萨默斯退出美联储主席竞选令市场对美联储未来更快的削减现有购债规模的市场预期降温,打压美元指数下滑。美国前财政部长萨默斯提前出局,暗示美联储缩减QE规模的步伐将不会很快,而且目前在美联储主席竞选中的领跑者耶伦持鸽派立场。尽管萨默斯退出了美联储主席的竞选,但是市场仍然预期QE规模将于月内缩减。美联储缩减已成板上钉钉的事,只是缩减的规模以及时间成为全球市场最近一直以来的猜测和揣摩。

  凯福德现货白银分析师预期,美联储将在此次会议上将决定减小资产购买力度,即削减量化宽松规模。分析人士预计美联储将在现有的资产购买规模基础上小幅度削减,可能削减100亿美元。

  据媒体报道,美联储在此次会议上将重点关注五大经济因素,他们分别是:就业市场回暖程度、前瞻指引、对未来的经济预测、房地产市场以及通胀。

  就业市场方面,自美联储去年9月启动了第三轮购债后,全美失业率已从8.1%降至7.3%。然而,数据下降更多反映了从劳动力市场中撤出求职而非找到工作的那部分人群。因此,该数据下降引发了较大争论,会否有委员再度因为担忧就业状况而拒绝缩减QE将成为一大悬念。

  在前瞻指引方面,美联储已设置了6.5%的失业率基准,作为条件性门槛。但从上次美联储7月的会议纪要显示,美联储内部对于是否有必要将该门槛下调至6%存在争议,因此有关该方面的话题也将成为此次会议讨论的焦点之一。

  在经济预测方面,美联储官员此次会提供对2016年有关增长,失业率和通货膨胀的最初预测,尤其是美联储的短期利率目标的预测。这对于何时最终停止QE,甚至何时开启加息大门意义非凡。

  在房地产市场方面,美联储官员和大多数经济学家似乎期望住房市场拉动经济。但上次联储会议后,近期多数数据令人失望,美联储有关这方面的讨论也将决定是否可以缩减MBS以及最终缩减多少。

  通货膨胀方面上,与2012年同期相比,2013年4月通胀率已远低于美联储2%的目标。美联储在7月会议上曾表示,持续的低通胀率可能是个问题。摩根大通经济学家认为美联储可能在接下来几次会议中设置一个通胀下限。

  从今年5月底至今,市场就针对美联储削减量化宽松QE事件一直在讨论,在许多经济数据出炉之后,市场逐渐地开始将美联储削减QE的时间节点锁定在9月。现在,整个市场已经等待将9月联邦公开市场委员会视为QE退出的开始。然而,市场将美联储会议的战线拉的如此之长,加之美联储在退出量化宽松后仍然将会在一段时间内维持零利率,美元的进一步上涨空间可能会有限。从美联储2013年9月12日公布的褐皮书中我们看到,纵使美联储的量化宽松QE仍然远没有结束,但是美联储资产负债表的增幅已经显著减缓。在7月初至9月初,也就是两次褐皮书公布的间隔期里,美联储的资产负债表增幅仅仅为1.5%,这一增幅已经远低于今年前半年录得的3%的月均增幅。这是恰恰是美联储希望看到,因为市场为美联储的退出做了充分准备,根据9月削减的预期对所有商品进行定价。眼下最重要的财经大事无疑是美联储周二(9月17日)召开的9月议息会议。此前我们的经济学家预计尽管8月非农就业数据不及预期,但美联储依然可能在会后宣布缩减部分QE规模。如果发生,贵金属价格将面临极大的下行风险。现在我们欠缺的可能就是美联储扣动扳机。

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